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资本2017:冰与火之歌

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发表于 2017-8-21 23:46:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
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一、2016年中国资本“冷静了”
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数据来源:IT桔子,2016.9制图:企鹅智酷在经历了2014年的爆发式的增长过后,2016年中国整
最能够体现2016年中国资本市场冷淡的表现为:很多估值存在严重泡沫的项目,在去年和前年获得投资的概率很大(这种不健康的现象也导致许多投机
型项目涌现),但在2016年这些项目能够获得融资的概率已经变得非常小。
相较于往年,2016年的投资机构在投资数量和轮次上有如下变化:今年投资数量减半,轮次基本无变化,但投资的步调放缓很多。此外,目前早期项目(天使至A轮)的估值在今年逐渐趋于合理,但成长期项目(B轮及以后)的估值仍在高位。
相对之前关注的业务KPI以及公司数据,今年投资人更看重企业的利润和盈利能力。对创业者来说,现金流的安全性更为重要。
对投资机构来说,2016年的整体状况为:主流基金基本资金充裕,在天使阶段的对外投资依然十分活跃,但由于后期的融资成功比例在降低,中后期基金对项目判断更强调利润和绝对的市场地位。
资本热衷领域在今年上半年集中表现为AR/VR和内容类项目,下半年以人工智能和高科技类项目为主。
专家观点:
李丰:中国创投市场的情况主要通过中国经济的起稳状况观察。目前,美元基金将保持中性态度,晚期基金相对保守,成长期偏激进。而一些人民币投资仍在缓慢的起步过程中,早期基金的竞争从今年开始形成,但随着人民币基金流转体系慢慢开始形成,成长期和晚期也会开始变热且竞争更为激烈。人民币目前仍处于钱多的年代,但正在慢慢地被方向政策和热点引导,开始进入股权投资市场,但是这个进入过程需要一段周期来形成。
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数据来源:IT桔子,2016.9  制图:企鹅智酷
二、2017年中国创投市场预期
大部分投资人表示,2017年中国创
投市场整体将保持稳定状态,并延续2016年的趋势。具体原因可归结为两个:
第一,移动互联捷普vip网用户数量已经超过五亿,用户红利消失殆尽,第一波大的发展机会已经过去,而第二波机会目前还未出现。
第二,如今互联捷普VIP网巨头们各自的布局已经逐渐清晰,投资和并购动作也较为活跃,仍占据主导地位。因此,2017年的创投市场将和2016年类似,以稳定状态为主。
但部分投资人也表示,2017年的创投市场会通过去除更多的狂热和浮躁,来进一步坚守商业价值的本质。
在整体的变化规律中,有以下几点需要重点观察:
第一、观察今年和明年的IPO窗口是否足够大。
第二、观察A股市场以及证监会的新动作。
第三、目前国内人民币基金的投融资步伐逐渐加大,也将有力刺激创投市场。
专家观点:
李开复:整体上我对于接下来的整个投资环境是持比较乐观的态度,二级市场的退出会越来越好。其实现在已经一步步都是在往好的方向走,每个月都有公司上市,新三板也是提供了渠道。另外,国内的估值还是比美国高,所以更多的创业者会朝着这个路走下去。此外,我认为科技项目是在二级市场非常稀缺,值得追捧,所以我现在很乐观,投的项目可以考虑在美国继续走,也可以考虑转回来。
许达来:我认为目前创投圈的现状其实是最好的。对大家来说,长跑不能总是快跑,所以放慢步伐,消化一下,其实是个很好的事情。
李丰:中国创投市场的发展走向,需要根据中国的经济需求来看。目前,中国所需要的工业升级和科技升级这两件事还会接着很热。除此之外,消费升级还会
持续再热一段时间。但是,今年很热的一些领域会回归理智,比如新的医疗技术、生物技术、影视娱乐。
童士豪:2017年会延续2016年的趋势,比如前沿科技、AI、AR等方面是有机会的。但必须要全球化,因为这些软硬件结合的行业是全球化竞争。同时,对团队的要求也很高,他们最好能够接触中美两边的资源。
三、独角兽公司的挖掘
观察一个独角兽公司是否值得投资需要看三点:
第一,盈利能力
有些公司虽然目前处于烧钱的阶段,但是成长很稳健。例如,一个公司虽然今年烧几十亿,但是明年可以少烧10个亿,后年可以少烧20个亿,最终能烧出一个像京东这样规模的公司。
投资的本质是烧钱、赚钱,创业的本质在于花钱、赚钱。未来的盈利能力是衡量一个公司价值的核心。需要注意的是,有些独角兽带有水分,比如公司伪造用户数据,那些是不值得投资的独角兽。
第二,业务模式的天花板
到了独角兽阶段,就需要判断业务模式的天花板在哪里。有些业务模式本身并不美丽,在激烈地竞争状态下,并非越大控制力越强,而是天花板的高度决定了是否值得继续投资。
第三,是否能够占据用户的心智
用户在使用此领域的产品时,能否在第一时间想到这家公司。如果不能达到这样的水平,说明壁垒不够高,不能称之为独角兽,也不值得继续投资。
对于独角兽公司本身来说,持续的融资能力跟自身的运营数据、商业化,还有未来资本市场的热度有直接的关系。在资本寒冬中,比较稳健的是现金量消耗少的独角兽,理论上这些公司将会更加安全。目前市场环境下,这些独角兽的目标是保持自己的市场份额,然后努力推迟融资时间节点。那些现金消耗很大的独角兽目前压力会较大。
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数据来源:techcrunch,2016.10.12;艾瑞,2016.7;新智元,2016.10制图
备注:1.准独角兽是指估值介于5亿和10亿美元之间的公司
专家观点:
李开复:AI领域的革命将是颠覆性的。我们发现一些真实的AI公司可以真正创造价值,比如人脸识别、无人驾驶、金融、医疗等领域,都非常值得关注。
牛奎光:消费升级依然是比较长久的投资主题,未来将会诞生独角兽。原因有两个方面:第一,消费升级的大趋势仍然在延续。第二,从品牌的成长性来讲,电商虽然满足了选择的多样性,但由于被满足的过好,用户需要选择的东西过载。因此,需要有品牌帮助用户减少选择。
接下来将是消费升级的好机会:第一,中国的媒体因为社交捷普VIP网络的存在出现了一些分散化,这些都会出现新机会;第二,在用户的脑海里的品牌一直在发展、变化很快,所以沉淀下来固定的品牌还没有那么多。
童士豪:跨境电商领域的独角兽仍然有投资价值。能国际化的公司,其未来的想象空间、发展的市场规模都是前所未有的。另外,企业级服务领域美国一直领先于中国,但大公司越来越有可能在美国买产品、买公司、或带美国公司进入中国。虽然现在有点过热,但仍存在大量机会。这个机会的关键在于能否合理嫁接中美资源。因此,不管是企业服务还是电商市场,只要是有能够国际化的机会都值得投资。
明势资本:我们会专注人工智能、大数据、工业升级和产业升级领域的机会,只要是产业链相关的公司,明势资本都会去深入研究。对早期投资来说,人永远是决定性的因素。一流的团队可以把二流的项目做到极致而获得成功。我们认为优秀的创业者是能够把产品和执行做到极致、有着坚定梦想和决心的人。
四、需要警惕的创业红海
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数据来源:IT桔子;2016.9  制图:企鹅智酷
专家观点:
牛奎光:对于之前很火且补贴很厉害的O2O行业,我们保持谨慎的态度。
黄明明:O2O的问题是:当好不容易做出一些微利,甚至有一些O2O项目是靠补贴做出的微利后,最后获取流量的成本却是巨大的。所以从本质上来说可能永远没办法盈利,当VC停止补贴和造血,它们的倒闭只是时间长短的问题。
许达来:VR、AR可能去年还比较热,好多创业者在做这个领域。但是我们一直保持谨慎乐观的态度。这个领域不会是爆发性的,而且靠创业公司的力量做大非常难,必须硬件和内容结合才可以。创业公司需要推动整个生态开发内容,或者能够搞定内容。因此,这个行业可能还有机会,但较难再出现大公司。
吴世春:中国的影视行业很像游戏行业,目前已经进入那种手握“大卡司”、院线、巨额制作的人才会活下来,体系性的打法会更加有机会成功。小公司、或者只想赌一个片子成功的机会将越来越渺茫。
黄明明:创投领域其实没有真正的蓝海,重要的还是要多思考如何满足需求,如何提供差异化的服务,考虑清楚这几点,在每个领域中都会有机会。而且对于我们做早期投资的来说,更重要的是要看新崛起的领域有哪些机会。
李开复:去年春天大家都在拼命的投资O2O、P2P,但我们刻意用我们的策略去避开。O2O我们有投,但是不会投那些烧钱的,P2P领域我们很担心会有问题,所以就一直没有做这个方向,现在看来还是比较明智的。
五、泡沫与风险
中国市场的创新公司总体估值风险可控。2017年估值的走势将会稳中趋升。
跟全球对比,中国的估值相对合理。对比美国,中国的估值泡沫较大,但以色列和印度目前估值泡沫更大一些。
其中有估值不合理的地方,比如细分领域优质公司目前估值很高,但未来成长速度足够快的话,还是可以接受的。
专家观点:
童士豪:如果是细分领域特别优秀的公司,相对来说估值还是很高的。但是得赌它未来的成长速度能否足够快,也许现在是早付了一年的价格,但这是可以接受的。
徐小平:估值一般都会随着市场的涨落而忽高忽低,也取决于投资人对项目的判断。2016年估值在冷却。2014、2015年的总体估值要比2012和2013年要高几乎一倍,而2016年的总体估值跟2013、2014年相比降了50%左右,这是合理的。我相信2017年估值会在16年基础上的保持平稳。2016年估值回调到了我个人觉得比较合理的水平,作为投资人我期望估值不要虚胖。
熊伟铭:泡沫的风险并不大,因为这些投资其实只是社会上很少的一部分钱,所以对整个经济的影响不会那么大。就算我们亏掉了,或损失70%的钱,对整个30万亿的经济体是非常小的影响。但这个行业起到的一些开创性的作用却对社会产生了非常大的影响。比如提供了那么多新的工作岗位等等,都是非常好的事情。
六、中国创投象限
对比2015和2016年的创业投资动向,会发现创业者和投资方在风口的把握上基本一致,投资的热点行业也是创业热点,而低于平均投资热度的行业,关注的创业者也不多。
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在2015年,电子商务,企业服务,本地生活和金融是创投圈的香饽饽。到了2016年,企业服务和电子商务的风头更劲,文化娱乐类的项目后来居上成为年度的三大风口之一,金融和本地生活的关注度在下滑。值得关注的是,医疗健康领域的项目正在走入创投圈的视野,也许将是2017年新的风口行业。
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传说中的沙发???哇卡卡
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发表于 2017-10-25 07:13:17 来自手机 | 显示全部楼层
打死装逼犯
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非常好,顶一下
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边撸边过
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发表于 2017-11-9 22:32:02 来自手机 | 显示全部楼层
捷普的工资待遇怎么样呢?
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发表于 2017-11-19 11:43:37 | 显示全部楼层
发发呆,回回帖,工作结束~
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发表于 2017-12-26 06:33:55 来自手机 | 显示全部楼层
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能把感情这东西,嚼碎了咽下去你就是王。
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发表于 2018-3-20 19:00:22 | 显示全部楼层
望站长能开通不同地区的捷普版块
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